严重的环境污染是环保行业发展的内在因素，在“十一五”规划建设和谐社会中环保也是主要的目标之一。以美国环保行业在政策的鼓励下20世纪70年代和80年代的高速增长为鉴，我国环保行业有望在未来20年内保持15％以上的复合增长率。环境保护是我国“十五”期间唯一一个没有完成的国民经济发展指标，旧的粗放式的发展模式带来的负担已经非常繁重，从具体政策看，“十一五”规划对于环保行业有明显的约束性的指标，相关子行业面临比较好的政策环境。对于环保行业重点关注两个子行业股票：一个是水务行业的股票；另外一个是CDM项目的股票；重点股票关注城投控股、合加资源(行情股吧)、龙净环保、三爱富以及巨化股份(行情股吧)等。

    一、经济发展的沉重代价――环境污染
    我国经济持续高速增长，但是粗放式的增长方式以牺牲环境为代价，当前我国的环境污染已经非常严重。从水资源、生活垃圾、空气质量看，已经严重影响经济的可持续性发展和我国和谐社会的目标。从水资源看，当前我国约三分之一的水体丧失了直接使用功能，重点流域40%以上的水质没有达到治理要求，近90%流经城市的河段受到污染。根据环保总局2005年数据，国家环境监测网(简称国控网)七大水系的411个地表水监测断面中，Ⅰ～Ⅲ类、Ⅳ～Ⅴ类和劣Ⅴ类水质的断面比例分别为41％、32％和27％。其中，珠江、长江水质较好，辽河、淮河、黄河、松花江水质较差，海河污染严重。
    从生活垃圾看，我国城市化带来生活垃圾增长，而我国生活垃圾处理较弱。我国生活垃圾清运量由1999年的1.14万吨增加到1.55万吨，增长了36%，同期集中处理率由60%降到了51%。工业固废由1999年的7.84亿吨增加到2005年的13.4亿吨，增长了71%。
    从空气质量看，城市的空气质量继续恶化。2005年监测的522个城市中，空气质量不达标的城市有207个(占40%)，40.5%的城市颗粒物超过了国家二级标准，9.1%的城市二氧化硫年均浓度超过了国家二级标准。113个大气污染防治重点城市中，海口、北海等46个城市空气质量达标，其余58个城市空气质量超过二级标准，占57.5%。2005年，全国开展酸雨监测得696个市(县)中，出现酸雨的城市达357个，占51.3%。

    二、“十一五”规划环保的约束性指标
    “十一五”规划必须完成的约束性指标：5年内实现主要污染物排放总量减少10%，具体包括：
    加强水污染防治：加快城市污水处理设施建设，全面开征污水处理费，到2010年城市污水处理率不低于70％。加快大气污染防治：加快现有燃煤电厂脱硫设施建设，使90％的现有电厂达标排放，新建燃煤电厂必须根据排放标准安装脱硫装置。加强固体废弃物污染防治：加快危险废弃物处理设施建设，妥善处理危险废物和医疗废物。加强城市垃圾处理设施建设，加大城市垃圾处理费征收力度，到2010年城市生活垃圾无害化处理率不低于60％。
    从2006年运行情况看，环保约束性指标完成情况不容乐观，各项污染指标并没有实质性降低，中国国家环保总局局长周生贤在2007年1月16日标示中国2006年污染减排目标没有实现，主要是产业结构调整进度缓慢、本应淘汰的落后生产能力没有退出市场等五方面因素所致。
    而在2007年刚开始环保总局对于环保就重拳出击：2007年1月10日，国家环保总局副局长潘岳向媒体通报了投资1123亿元的82个严重违反环评和“三同时”制度的钢铁、电力、冶金等项目，并表示将首次启动“区域限批”政策来遏制高污染高耗能产业的迅速扩张趋势，在违规项目整改结束前，将对4个行政区域、4个电力集团(企业)所有建设项目实行停批，并建议监察部门追究有关人员行政责任。
    在2007年年初国家发改委发布了《“十一五”资源综合利用指导意见》(下称《指导意见》)。《指导意见》提出了2010年资源综合利用目标、重点领域、重点工程和保障措施。为保证落实该意见，今后综合资源利用将贯彻到制定和实施产业政策、投资管理以及财政、税收、金融和价格等相关政策中。这是我国“十一五”期间资源综合利用工作的指导性文件，也是引导投资及决策重大项目的依据。

    三、环保投资项目以及子行业股票分析
    按照“十一五”期间环保投入比2003年有所提高，应占同期GDP1.4％－1.5％左右的标准，环保总局测算，如果按“十一五”期间GDP年均增长率不低于7.5％计算，全社会环保投资预计将达到13750亿元，约占同期GDP的1.6％。
    从“十一五”环保重点投资的项目看，重点投资主要在于城市污水处理和火电脱硫，应该关注的重点。而我国水务上市公司基本上都涉及到污水处理，其中污水处理占主营业务收入比较多的是创业环保和原水股份，是关注的重点。而对于火电脱硫2007年开始政策力度比较大，并进行了通报，将对4个行政区域、4个电力集团(企业)所有建设项目实行停批，并建议监察部门追究有关人员行政责任，火电脱硫相关上市公司不多，重点关注的上市公司是凯迪电力(行情股吧)和九龙电力(行情股吧)，业绩比较好而股票涨幅不大。对于大气污染，“十一五”投资项目没有具体安排，但是一些大气污染比较严重的城市都有治理大气污染的“十一五”具体规划，如北京、哈尔滨。对于CDM项目，环保总局是鼓励和支撑的，近期青海省第一个CDM项目——格尔木30万千瓦燃气轮机电站项目，获得国家发改委批准，待下一步在联合国注册后即可开始实施。对于CDM项目重点是两家上市公司，分别为三爱富和巨化股份。

    四、电力环保行08年仍是需求高峰
    电力行业也是对大气污染比较严重的行业。由于我国的能源结构决定了空气污染以煤烟型为主，主要污染物是悬浮颗粒物和二氧化硫。统计数据显示，二氧化硫是空气中排放量最大的污染物，远远超过烟尘和工业粉尘的排放量。由于二氧化硫污染所导致的酸雨影响区域广泛，对生态环境、国民健康和经济发展影响显著，已经引起我国政府的高度关注。我国火力发电及供热用煤占全国煤炭总产量的51%，产生灰渣约占全国70%，火电用水量占工业用水总量40%，烟尘排放占工业排放33%，二氧化硫排放占工业排放56%，电力在我国资源环境工作中占关键地位。近年来由于电力供应紧张，受需求拉动和利益驱动，各地燃煤机组大量建设，小机组关停步伐明显放缓，企业自建燃油机组现象增多，造成部分地区燃煤和燃油小机组比重增加，煤电比重进一步上升。
    根据国家“十一五”期间电力环保产业政策，国家将支持脱硫环保产业，在这种产业政策的引导下，发电企业将从SO2排放总量和排放浓度两个方面进行技术改造，加大脱硫力度。
    同时随着排污费征收范围的扩大(由原来的“两控区”扩大到了全国)和排污费征收标准的提高(由原来的0.2元/千克二氧化硫分布提高到0.63元/千克二氧化硫)，促使了越来越多的煤电厂选择安装烟气脱硫装置。根据国家的强制规定，通过国家发改委审批的新建火电厂，燃煤含硫量在0.7％以上的，必须安装烟气脱硫设施。这项政策将使80％以上的新建电厂都需安装脱硫装置。按照“十一五”规划的目标，我们预计到2010年我国的二氧化硫产生量大约在2600万吨。据此计算，2010年国内必须有2.3亿千瓦火电机组安装脱硫设施，占全部火电装机容量的38%。2005年底，国内建成脱硫火电机组约3200万千瓦，这意味着2006-2010年之间我国将建成2亿千瓦机组的脱硫设施。由于电厂建设高峰期在2005-2007年，因此脱硫需求的高峰应该在2006-2008年， 当前在沪深两地上市的公司中专门从事环保产业的还不多，据笔者统计主要有如下４家九龙电力、凯迪电力、龙净环保、菲达环保。另外，如清华同方、清华紫光以及山大华特等科技公司也都有涉足烟气脱硫市场。

    五、水务板块关注水价的上调趋势
    随着污染的加剧水资源日益缺乏，水价上涨也是一个趋势，从管理层意思看2008年水价将适时上调。而且从政策看，对于环保有着约束性政策指标，行业中长期得到政策的扶持，整个行业迎来快速增长期，相关个股值得关注如城投控股、蓝星清洗、首创股份、南海发展等。污水处理合理征收费用必将吸引资金投入到该行业来，而且我国污水处理行业发展空间巨大，国家在“十一五”期间的投入也比较大，在“十一五”期间我国拟在城市水管理、污水处理、污水再利用、饮用水处理等方面投资3000亿元。具体措施看，由建设部、发改委和环保总局联合起草的关于加强城市污水处理和利用的专项规划,即将由国务院颁布，根据这项规划重点城市的污水处理率在2010年要达到80%，中小城市要达到60%至70%，而我国大部分的城市不能够达到这样的污水处理比例。对于水务板块重点关注三点。
    1、城市水价将适时上调
    2007年12月10日全国发展和改革工作会议闭幕。国家发改委主任马凯在闭幕式上从七个方面描述了明年我国在经济体制、投资体制、资源产品价格、社会事业领域等方面深化改革的具体目标。明年我国城市供水价格将适当调整。具体目标：有控制、有步骤地推进资源型产品价格改革和环保收费改革。稳步推进成品油和天然气价格形成机制改革。加强输配电成本监审，完善标杆电价和可再生能源电价政策。改革矿产资源税费制度。合理调整水利工程和城市供水价格。完善排污费征收方式和垃圾处理收费制度。
    2、政策约束性指标
    “十一五”规划必须完成的约束性指标：5年内实现主要污染物排放总量减少10%，具体包括：加强水污染防治：加快城市污水处理设施建设，全面开征污水处理费，到2010年城市污水处理率不低于70%。加快大气污染防治：加快现有燃煤电厂脱硫设施建设，使90%的现有电厂达标排放，新建燃煤电厂必须根据排放标准安装脱硫装置。加强固体废弃物污染防治：加快危险废弃物处理设施建设，妥善处理危险废物和医疗废物。加强城市垃圾处理设施建设，加大城市垃圾处理费征收力度，到2010年城市生活垃圾无害化处理率不低于60%。
    3、水作为资源的价值终将将得到体现
    随着我国城市化和工业化发展，对于水资源的需求日益增加，制造一辆汽车可能需要400吨的水,制造一吨纸需要600吨水,生产一吨合成橡胶更需2000吨水，我国水资源不再是取之不尽用之不竭的，我国北方的大部分城市缺水，南水北调以解决北方城市缺水问题。水是人日常生活或生产中不可或缺的必需品，其需求弹性低，不具有替代性，一旦缺少其价值将会体现出来。随着城市用水的日益增加，而水资源的相对有限，水价的上调已经成为长期趋势，通过水价的上调来加强节约用水，而企业将会采取耗水量低的设备，人们在购买商品的时候用水量将会成为重要的考虑因素。对于水务公司来说，水资源日趋珍贵，其价格长期上涨的趋势，其业绩可以长期看好。